油價高漲對塑化及太陽能產業影響評析 台灣工銀證券投顧 重點摘要/投資建議 油價高漲影響評估:1. 對塑化類股題材貢獻大於實質獲利幫助 2. 預期將引發替代能源需求之想像空間,台系太陽能廠在訂單、料源掌握及新產能擴充下,2008年營運成長性樂?關鍵字行銷[,且股價在歷經一段大幅修正後,中、長期投資價值已經浮現。 產業分析 油價逼近100美元/每桶,相關類股影響評估 (1) 塑化 ‧油價高漲對塑化類股題材貢獻大於實質獲利 結婚西裝幫助 在Exxon Mobil與委內瑞拉政府爭議未解、德州煉油廠爆炸及OPEC再釋出減產訊息,國際油價飆漲至接近每桶99美元。油價接近前波高檔,石油腦報價亦隨之走高,以石油腦接近900美元水準,IBTS預估台塑化 結婚(6505)裂解部門毛利率將介於5~10%間,獲利遭受壓縮;而油價高漲,使得上游原料乙烯價位不易回檔,觀察近一季乙烯與五大泛用塑膠漲幅,PVC、HDPE、PS及ABS的Spread空間均遭受壓縮,未來若售價無法適時跟漲,對獲利將有不利影響, 關鍵字行銷因此IBTS對油價逼近99美元,認為對塑化類股題材貢獻大於實質獲利幫助。 ‧推薦主軸: 產業供需良性(PVC)及旺季到來,報價可望彈升的EG廠商為主。 華夏(1305): PVC在中國74號公告帶動下,新增供給將趨緩,且在中國發電成本等生產成本提?土地買賣炊U,將推升PVC報價走揚,IBTS預估華夏2008年EPS 1.31元,建議買進,目標價PER 9X。 信昌化(4725): 信昌化主要產品價格酚、丙二酚及丙酮報價維持小幅走高,2008年新增供給有限且主力成本苯及丙烯近期僅呈小幅走高,2008年營運仍將較2007年成長,IBTS預估信 系統傢俱昌化2008年營收為212.36億元,YoY+18.03%,稅後獲利31.09億元,YoY+27.11%,EPS 10.65元。 東聯(1710):時序進入聚酯旺季,EG買氣及報價可望回穩、中油乙烯價格漲幅較低,及特用化學品貢獻大幅增加,且PER已修正至低檔區,中長期佈局良機已到,建議買進,目標價為2008年PER 小型辦公室8X。 (2) 太陽能產業 ‧近期油價回升至歷史新高水準,預期將引發替代能源需求之想像空間。 ‧產業需求顯著成長,將推升太陽能電池廠年營運成長性 根據IEK研究報告顯示,2007年全球太陽能電池終端消費需求規模約127億美元,預估2007~2010年產值複合成長率為27.7%,主要成長來?酒店打工萓U國政府實行的節能補貼獎勵措施。而近期美國國會計畫將太陽能投資抵減稅額優惠,未能納入美國振興方案之負面訊息對台系太陽能電池廠營運衝擊有限,原因在於現階段銷往北美市場比重不高,中、長期則有待進一步觀察。 ‧投資建議 在歐、美、亞各國政府積極推動節能環保政策下,2008年全球太陽能電池終?燒烤搎搢D成長性持續,而台系太陽能廠在訂單、料源掌握及新產能擴充下,2008年營運成長性仍舊樂觀,且股價在歷經一段大幅修正後,中、長期投資價值已經浮現,首選標的為中美晶(5483)、益通(3452)及昱晶(3514),預估其2008年稅後EPS分別為13.2元、22.57元及22.17元,建議「買進」,目標價為2008年PER 15X、14X及12X。 ‧相關個股投資評等 關鍵字排名  .
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